アップル vs. AT&T 株: 配当投資家にとってどちらが良いでしょうか?

アップル (AAPL) と AT&T (T) はどちらも配当金を支払います。 ただし、AAPL はあるタイプの投資家にとって適切な選択であり、T は別のタイプの投資家にとって適切な選択です。 私の主張を伝えるために、私は少し極端なことを言います。 しかし、多くの投資家が中道を歩むことを私は理解しています。 これについては最後に説明します。

この記事の展開は次のとおりです。 まず、AAPL と T について簡単に説明します。データの山を詳しく調べる必要はないので、それほど時間はかかりません。 次に、AAPL が T よりもはるかに優れている理由を示すチャートを提供します。さらに、一部の投資家にとって AAPL が正しい選択である理由も説明します。 第三に、T が AAPL より優れている理由を示すいくつかのグラフを提供します。 少し衝撃的ですが、一部の投資家にとっては明らかな証拠です。 T は間違いなく、大差を付けて最も合理的な投資です。 最後に、誰もが幸せになれるであろう中間の道を紹介します。

AAPL が配当金を増やしているのは事実ですが、大量の株式を所有していない限り、そのキャッシュ ストリームから金持ちになることはできません。 したがって、代わりに何か別のものに目を向ける必要があります。

AAPL の配当と増配は、AAPL の資本増額よりもはるかに重要ではありません。 AAPLで「儲けたい」のであれば、株価が上がるから買ってホールドするという考え方になります。 株価が上がる最大の理由は成長しているからです。 同社は長年にわたりますます多くの現金を生み出しており、株主は成長に参加するパートナーです。 報酬は配当によってもたらされますが、将来誰かがあなたの株をより高い価格で買ってくれるのを待つことによっても得られます。

市場では生み出される利益がますます高く評価されているため、投資家は AAPL で「お金を稼ぐ」こともできます。 価格は価値よりも速く拡大します。専門用語を使うと、株価収益率が拡大します。 これを確認する 1 つの方法は次のとおりです。

出典: FAST グラフ

価格が爆発的に上昇している一方で、利益がわずかに増加していることを確認するのは難しくありません。 はい、収益は増加していますが、株価は収益よりもはるかに速く上昇しています。 この低金利環境において、市場は現在、これらの収益を過去よりも重視しています。

AAPL の PER の拡大を理解するもう 1 つの簡単な方法は次のとおりです。

AAPL の PER が長年 10 ～ 20 の間であったのが、その後爆発的に上昇したことは容易に想像できます。 そして、その「爆発」は新型コロナウイルス感染症以前に起きたことなので、それが原因ではありません。 いずれにせよ、会社は利益を上げています。 収益は拡大しています。 AAPLの価格はどんどん上がっています。 したがって、それは素晴らしい投資のように見えます。

現時点では、AAPL が優れた投資であることを示すデータが豊富にあります。 私が示したグラフは、おそらくまったく衝撃的なものではありません。 この次のチャートも衝撃的なものではありませんが、AAPL が配当成長株である一方で、注目に値するのはその価格であるという点を強調しています。 これは、AAPL を別の配当成長株と比較するとよくわかります。 これを明確にするために、AAPL と T を比較します。

これは AAPL の魔法が最大限に発揮されたものです。 まず、実際の価格ではなく、価格の変化を示しています。 これは不公平な結果との公平な比較です。 AAPL は T を破壊します。第二に、これは 10 年以上かかります。 AAPLはTに対して7～8年間はうまくやっていたが、ここ2～3年は本当にキラーだった。 AAPL は最近信じられないほどの資本価値の上昇を遂げています。 第三に、T の価格は 10 年前よりも実際に下がっています。 過去10年間で1％近く下落した。 私たちがほぼ強気市場にいたことを考えると、これはとんでもないことだ。

したがって、AAPL の価格と T の価格を比較したすぐ上のチャートは、成長に興味がある場合は AAPL がはるかに優れていることを明らかにしています。 AAPLが戦車を戦いに持ち込んで、Tが水鉄砲を買ったようなものだ。 それは近くにもありません。

さて、この時点で多くの投資家はT氏を解雇するだろう。すべての希望が失われたように見える。 しかし今、私たちは異なるタイプの投資家とその目標を考慮する必要があります。

私が特に話しているのは、即時の収入を求める投資家についてです。 ただし、私はここで、非常に長期間にわたって高い収入を望む投資家にも焦点を当てています。

記事の前半の例を使用すると、AAPL 株を売却して収入を得ることについて話すのは簡単です。 しかし、多くの投資家は昔ながらの考えを持っています。 彼らは売ることに興味がありません。 彼らは購入して保有したいと考えており、座って収集することで報酬を得たいと考えています。 なぜ種子トウモロコシを破壊するのでしょうか？ 株を売り続ければ、値上がり益を享受するチャンスが失われるだけでなく、株を売るたびに配当金も減ってしまうので、事態は複雑になります。

また、成長がこの株式売却をどのように克服するかについての議論も聞いたことがあります。 しかし、ほとんど無視されているのは、収益が十分な速さで増加していないことが非常に多いということです。 むしろ、価格が急速に上昇し、おそらく鼻血レベルにまで上昇している可能性があります。 しかし、収益は同じスピードで成長しているわけではありません。 AAPL の価格が収益よりもはるかに速く動いていることが最近わかりました。 したがって、売るのが不快になるのと同じくらい、保有するのも不快になります。 基礎よりもタイミングがますます重要になってきます。

言い換えれば、投資家は売買ポイントを選択する必要があります。 ある意味、投資家がただ大馬鹿者に売りつけているだけのように感じるかもしれません。 それは、AAPL の収益が 1 年前、3 年前よりも良いと判断した人、または他の期間を選択した人です。 それが間違っていると言っているわけではありません。 私が言いたいのは、投資家の中には売買のタイミングに不安を感じている人もいるということです。 安定した収入を求めているのであれば、この推測ゲームは合理的なアプローチではないかもしれません。

より洗練された投資家には、AAPL のような株から安定した収入を生み出すための時間、ツール、気質があることを私は十分に理解しています。 たとえば、有効な売却戦略がいくつかあります。 また、一部の投資家はオプション戦略を効果的に採用できます。 しかし、繰り返しますが、これは適切ではありません。少なくとも、必要な労力に加えてリスクがあるため、常に快適であるとは限りません。

したがって、配当成長投資家は別の戦略を利用したいと考えるかもしれません。 つまり、インカム投資家にとって、T への投資は非常に合理的である可能性があります。 さて、この主張の証拠を見てみましょう。

現在、AAPLの利回りは約0.7％で、2015年からの配当成長率は約10％となっている。 それが今後も続くと仮定しましょう。 そして現在、Tの利回りは約7.5%で、2015年からの配当成長率は約2%です。

したがって、AAPL には成長という利点があり、T には高い開始収量という利点があります。 少なくとも数年間は、T が現在の収入ゲームに勝つのは明らかだと思います。 しかし、AAPL の高い配当成長率により、すぐに T を克服すると考えるのは直感的です。 しかし、その直感は間違っています。 この「配当レース」がどのように展開するかは次のとおりです。

出典: Miller Howard の投資利回り計算ツール

AAPL は青い線、T は金色の線です。 このままでは AAPL が T ほど多くの配当収入を生み出せないことは明らかです。

さらに興味深いのは、T の配当金を「燃やして」（つまり、お金を受け取ってすべて使ってしまう）、しかし投資家が AAPL の配当をすべて AAPL 株に再投資できるようにした場合、T は 25 年後でも簡単に勝ちます。

出典: Miller Howard の投資利回り計算ツール

結果は明らかです。 配当成長率が 5 倍であるにもかかわらず、AAPL の配当が T の配当と同等になるには 30 年以上かかります。

高い配当成長率は、特にその高利回りに小規模から中程度の増加が含まれる場合、高い開始利回りを簡単に上回ることはできません。 さらに、この例を使用すると、配当再投資を通じて AAPL の配当をより多くの株式に注ぎ込みながら、T の現金を引き出すという「不正」を行ったとしても、AAPL は依然として勝つことができないことがわかります。

結論としては、現在の収入ではTの方が良いということになります。 さらに、T は何年も先の配当収入を求める配当投資家にとってより適しています。

配当の成長は強力ですが、開始時の利回りが低い場合、何十年にもわたって高利回り株よりも多くの収益を生み出すことは期待できません。 実際、自分の株がこれほど多くの収入を生み出すことは決してないかもしれません。

成長投資家がAAPLを好むのには十分な理由があります。 キャピタルゲインは長年にわたって莫大なものでした。 同社は今後も多額の富を生み出し続ける可能性がある。 利益の増加と配当の増加は、買い続けたい投資家にとって素晴らしいことであることに留意するのは良いことです。 また、別れる意思があり、タイミングが適切であれば、株式を売却することで価値を引き出すのは簡単です。 これは合理的です。

インカム投資家が T を好むのには十分な理由があります。高い開始利回りは長年にわたって驚異的であり、現在は特に優れています。 債務負担などのリスクは常に存在しますが、たとえ配当成長が遅いかゼロであっても、T 社は今後も大量の配当金を吐き出し続ける必要があります。 現金を手に入れるのは非常に簡単です。 あなたは座って口座に現金が届くのを待ちます。 販売の必要はありません。 これも合理的です。

おそらくあなたはすでに中間の道を理解しているでしょう。 利用可能な銘柄がこれら 2 つだけだった場合、今すぐに必要な現金の量と、どれくらいの期間待つつもりかが単純にわかります。 さらに、ある会社を保有する場合と他の会社を保有する場合のリスクを比較検討することもできます。 たとえば、AAPL の評価を確認してから T の評価を確認するのは簡単です。 配当性向、負債水準、信用格付け、手元資金などを確認できます。 つまり、AAPL か T、またはその両方を購入することも、現金を保持して希望の価格が得られるまで待つこともできます。 中間のパスは、AAPL を大量に購入し、T をほとんど購入しないパスです。もう 1 つの中間パスは、AAPL を少し購入して T を積み込むパスです。

他のタイプの投資家と聖戦を繰り広げるのは意味がないと思います。 この記事では、AAPL が完全に合理的で合理的であることがわかりました。 そして、株価が利益をはるかに上回るペースで上昇したため、その機会の魅力が薄れているため、リスクがあることはご存知でしょう。 しかし、もしかしたら利益の伸び率は上がるかもしれません。 そうでないかもしれない。 重要なのは、AAPL にはリスクがないわけではないということです。 同様に、T が現在の収入手段として素晴らしいこともわかりました。 時間が経つにつれて、それが生み出す収入は、AAPLが1株の売却なしで提供する収入をはるかに上回ります。 売り込みの必要がないので、本当に安心です。 しかし、Tさんの借金は重い。 T のリーダーシップも長年にわたり、疑わしい決定を下してきました。 ここにもリスクがあるので、Tとのフリーランチはありません。

ご存知のとおり、すべては現在、そして将来何が必要かを知ることによって決まります。 次に、選択肢を並べて比較検討します。 あなたが自分に付けるラベル（例：成長投資家、配当投資家、バイ・​​アンド・ホールド投資家）は、投資についての考え方を形作るため重要です。

汝自身を知れ。 最高の投資があなたの目の前に現れるでしょう。

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この記事を書いたのは

アナリストの開示: 私は AAPL の T です。この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を表明しています。 私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。 私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。

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